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（来源：CSC研究金属和金属新材料团队）
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▊核心观点]article_adlist-->锂：据SMM，10月碳酸锂产量5.97万吨，同/环比+47.6%/+3.7%，氢氧化锂产量3.07万吨，同/环比+39.9%/-1.4%，随着天气转冷，盐湖产量将环比降低，供给端存在减量预期。消费端持续超预期，淡季不淡，10月磷酸铁锂产量26.07万吨，同环比+105.3%/+3.7%，预计11月磷酸铁锂产量环比+7.0%，相比往年逐月下滑态势而言，今年正极消费表现亮眼，淡季不淡，持续环比增长，对锂盐价格有较好的价格支撑。终端而言，以旧换新拉动新能源汽车消费，10月新能源乘用车产量137.9万台，同比增长49.9%，环比增长12.6%，呈现高增态势。初级消费及终端消费持续超预期，锂盐价格具备支撑。
▊行业动态信息]article_adlist-->锂：据百川盈孚，本周工业级碳酸锂市场均价为7.25万元/吨，较上周上涨3.6%，电池级粗粒氢氧化锂均价为6.8万元/吨，较上周持平。供给端，本周国内碳酸锂产量小幅上涨，受需求及价格上涨影响，部分厂家生产积极，开工上行，多寻代工订单。青海地区气温降低，盐湖生产略有影响。厂家挺价心态较浓，散单报价偏高，新长单不给低价折扣。智利10月出口量接近1.7万吨，预计11月国内进口量将在2万吨以上。碳酸锂总库存延续下行趋势，下游维持安全库存周期，厂家库存小幅下滑，贸易库存量下滑，仓单量持续上涨，接近4.8万吨。需求端，下游正极需求向好，头部电池企业订单增长，带动材料厂11月排产，但增量订单压价严重，仅下游头部大厂接单。本周下游接货积极，多寻碳酸锂大牌货源，后点价结算。资源端，国内锂资源自主可控意义凸显。
镍：本周LME镍价为16310美元/吨，较上周上涨1.2%；上期所镍价为129580元/吨，较上周上涨4.5%。本周SHFE镍库存3.12万吨，LME镍库存155.03万吨，合计库存18.16万吨，较上周增长2.2%。本周国内硫酸镍产量预计28000吨，较上周产量减少，开工率同步下调。近期硫酸镍需求延续弱势。
稀土&磁材：本周稀土价格僵持震荡。截止到本周四，氧化镨钕市场均价42.5万元/吨，较上周五价格上涨0.24%；氧化镝市场均价175万元/吨，较上周五价格持平；氧化铽市场均价598.5万元/吨，较上周五价格下滑0.33%。从供需基本面看，供应端稳定，目前上游生产企业开工稳定，氧化物及金属产出数量尚可，近期下游消费有限，库存有所累积，虽金属厂排单交货，但交货周期缩短，市场供应相对前期充裕。需求同比偏弱，一方面终端下单数量不足，造成钕铁硼企业开工不高，另一方面终端下单价格较低，且钕铁硼企业降价抢单，导致钕铁硼企业成本把控严格，利润较差，对原料端价格支撑减弱，近期需求端暂无更多新增需求点，持续僵持博弈为主。
风险提示：
1、全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩。世界银行在最新发布的《全球经济展望》中预计2024年全球GDP增速为2.6%，2025年为2.7%。该机构认为，随着通胀放缓和增长平稳，全球经济正在通往软着陆的道路上，但风险仍然存在。欧美经济数据已经出现下降趋势，若陷入深度衰退对有色金属的消费冲击是巨大的。
2、美国通胀失控，美联储货币收紧超预期，强势美元压制权益资产价格。美国无法有效控制通胀，持续加息。美联储已经进行了大幅度的连续加息，但是服务类特别是租金、工资都显得有粘性制约了通胀的回落。美联储若维持高强度加息，对以美元计价的有色金属是不利的。
3、国内新能源板块消费增速不及预期，地产板块继续消费持续低迷。尽管地产销售端的政策已经不同程度放开，但是居民购买意愿不足，地产企业的债务风险化解进展不顺利。若销售持续未有改善，后期地产竣工端会面临失速风险，对国内部分有色金属消费不利。
证券研究报告名称：《需求持续超预期，锂盐价格具备支撑》
对外发布时间：2024年11月11日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：王介超 SAC编号：S1440521110005
郭衍哲 SAC编号：S1440524010001
邵三才SAC编号：S1440524070004
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